：铜价或逐渐转向谨慎

隔夜铜震荡下跌1.51%至8506美元/吨；SHFE主力2309合约下跌1.3%至68880元/吨。升贴水方面，8月1日LME0-3下降5.25美元/吨至贴水36.75美元/吨；昨日国内平水铜上涨60元/吨至150元/吨。库存方面，昨日LME库存增加1100吨至75275吨；SHFE仓单下降803吨至12263吨；BC铜仓单维系在6244吨。宏观方面，美国7月“小非农”ADP就业数据加32.4万人，大超预期值19万人，就业数据的强劲再次激发市场对通胀韧性的预期，相应的也映射到对美联储政策的预期，另外当市场聚焦美财政部三季度超规模发债问题，惠誉下调美债评级也随之发酵，市场风险偏好快速收紧，美股大福走弱，美元指数快速走高。基本面方面，铜价出现快速回落，部分现货商逢低补库，带动升水回升，现货进口窗口接近打开。综合来看，铜价快速冲高后，市场抛出利空因素，一是美超额发债，二是经济数据走弱，给了市场信心较大打击，另外LME连续增库也显示外需不佳，结合国内需求情况来看，铜价或逐渐转向谨慎。投资者要关注美债问题以及由此衍生出的市场情绪变化。

镍：供需矛盾下价格或将震荡偏弱

(相关资料图)

隔夜LME镍跌3.08，跌2.92%。库存方面，昨日LME镍库存减少306吨至37206吨；国内SHFE仓单增加31吨至1752吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水减少150元/吨至2100元/吨。方面，上周不锈钢社会总库存周环比下降2.3%至100.3万吨，以400系资源消化为主，下游需求还是以白色家电为主，且据产业在线预计9月空调仍将保持一定增速。新能源汽车方面，据乘联会，我国新能源车市场 7 月零售量64.7 万辆，同比增长 33%，环比下降 3%；市场硫酸镍成交偏弱，价格延续下跌，三元前驱体产量环比走弱。前期需求疲软，现货升贴水持续下降，叠加低库存给予支撑，镍价突破前高水平，但供需矛盾下价格或将震荡偏弱。

：预计氧化铝过剩格局继续改善，维持偏强姿态运行

隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2311收于2885元/吨，跌幅1.37%，减仓1467手至91897手。震荡偏弱，AL2309收于18415元/吨，跌幅0.67%。持仓减仓7368手至23.82万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格上涨5元/吨至2881元/吨。铝锭现货扩至贴水40元/吨，佛山A00报价18570元/吨，无锡A00贴水30元/吨。下游铝棒加工费新疆包头河南临沂持稳，南昌广东无锡下调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调27元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。近期公布经济数据上来看地产相关仍显疲软，政策端国内继续释放刺激消费信号，叠加铝锭社库累库不及预期和成本支撑给予铝价一定上行助力。基本面上云南复产节奏顺利推进，四川减产规模低于预期，铝水比例下调，过剩预期逐步落实，这也反映在华南铝锭升水格局和累库压力中。预计氧化铝过剩格局继续改善，维持偏强姿态运行；电解铝弱势累库，待本轮上行驱动消化后转向弱势运行。

锡：短线交易建议等待政策落地再择方向

夜盘主力跌0.49%，报225950元/吨，2309持仓减少42手至5.0万手，注册仓单减少20吨至9，040吨。LME锡跌1.12%，报27290美元/吨，库存增加20吨至5，275吨。现货市场，小牌对9月贴水800-200元/吨左右，云字对9月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对9月升水300-800元/吨左右。08-09价差-630元/吨，09-10价差-170元/吨，内外比价至8.28。进入上一份公告宣称的停产时间，虽据悉当地多数矿山与选厂已主动选择停产，但仍未见有政策颁布。当前价格在已计入停产时长在大约2-3月的状态下，政策力度将对价格形成剧烈影响。价格上方仍有冶炼厂抛空保值与矿端点价压力，而下方支撑对佤邦禁矿实施强度仍有期待。半导体周期未见拐点但预期极强，现实消费弱势导致库存内外续增。基本面变量极多下，短线交易建议等待政策落地再择方向，空头套保价位建议关注前高压力位择机布局。

：金9银10预期增强，消费筑底预期加强

夜盘主力跌1.25%，报20865元/吨，2309合约持仓减少1，566手至11万手，上期所注册仓单减少174吨至1.82万吨。LME锌跌2.50%，报2491.0美元/吨，库存减少125吨至9.92万吨。上海0#锌今日对2309合约报升水60-70元/吨，对均价贴水5-20元/吨；广东0#锌对沪锌2309合约升水40元/吨左右，粤市较沪市贴水30元/吨；天津0#锌对2309合约报升水60-130元/吨附近，津市较沪市平水。08-09价差+80元/吨，09-10价差+110元/吨，内外比价至8.38。海外频繁交仓，导致现货升水持续大幅走低，海外过剩确认。虽然8月仍处于消费淡季，但专项债进度确认，2023年新增专项债将于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。金9银10预期增强，消费筑底预期加强。

（来源：光大期货）

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